TIGER 미국우주테크 0183J0·KOSPI·ETF

스냅샷 (2026-09-07 기준)

PER·PBR·순현금은 이 표에 없다. ETF의 가격은 보유자산 가치(NAV)에 붙어 움직이므로 포장지 자체의 PBR은 늘 1 근처이고, 구성종목 10개 중 8개가 적자라 PER은 산출되지 않는다. 대신 아래 "구성 종목·비중"에서 상위 종목의 매출 성장·현금 런웨이·PSR을 본다.

한 줄 요약

미국 상장 우주 기업 10개를 고정 비중(1위 25%·2~4위 각 15%·5~7위 각 7%·8~10위 각 3%)으로 담는 국내 ETF로, 2026년 4월 14일 300억 원 규모로 상장해 50일 만에 순자산 2조4,653억 원(개인 순매수 1조8,151억)으로 불었다가, 6월 12일 스페이스X(SPCX) 상장을 기점으로 고점 19,545원 → 저점 6,380원(−67%)을 겪고 지금 7,360원이다. 상장 시 최대 종목이던 로켓랩은 4위(12.3%)로 내려가고, 6월 17일 편입된 스페이스X가 28.1%로 1위다 — 지수 상한 25%를 넘어 펀드 동일종목 한도 30%에 근접한 상태로 9월 정기변경을 맞는다. 원화 가격 하락의 약 9~10%p는 환율(1,481→1,350원)이 설명하고, 나머지는 스페이스X 상장 전 프록시 랠리의 소멸, 고점권($185~192)에서 스페이스X를 편입한 뒤의 주가 하락($148), 그리고 개인 순유출이다. 관건은 스페이스X 한 종목의 락업·CAPEX 리스크가 ETF의 28%를 어떻게 흔드는가, 9월 정기변경이 비중을 어떻게 재배치하는가, 적자 구성종목의 희석이 얼마나 반복되는가다.

핵심 분석 포인트

이 ETF는 사실상 "스페이스X 28% + 우주 소형주 4개"다

9월 7일 KRX 납입자산구성내역(1CU=50,000좌)의 주식수에 미국 9/4 종가를 곱해 재산출한 비중은 스페이스X 28.1%, 레드와이어 16.8%, 인튜이티브 머신스 13.5%, 로켓랩 12.3%, 에코스타 8.0%로 상위 5종목이 78.8%다. 재산출 NAV(7,372원)가 운용사 NAV(7,353원)와 0.3% 안에서 맞으므로 이 비중은 신뢰할 수 있다. 상장 시(4월)에는 로켓랩 25%·인튜이티브 머신스 19%·레드와이어 18%·AST 스페이스모바일 11%였으니, 5개월 사이 최대 종목이 바뀌고 글로벌스타·카르만홀딩스가 빠지고 MDA 스페이스가 들어왔다. 지수 규칙상 하위 3종목은 각 3%라 나머지 5종목은 사실상 잡음이다. 즉 이 ETF의 등락은 스페이스X 주가와 레드와이어·인튜이티브·로켓랩 세 종목으로 대부분 설명된다.

스페이스X 편입 규칙이 만든 것 — 공모가 $135를 못 사고 $185~192에 샀다

상장 시 공표된 규칙은 "스페이스X가 상장하면 지수는 상장일+2영업일 종가 기준으로 편입하고 ETF는 3영업일 내 반영, 최대 25%"였다. 실제 경과: 6/11 공모가 $135 확정 → 6/12 상장 첫날 종가 $160.95(+19%) → 6/15 $192.50 → 6/16 장중 최고 $225.64 → 6/17 편입 완료. 국내 운용사는 공모주 배정을 받지 못해 장내에서 샀고, 편입 구간의 종가는 $185~192였다. 이후 6/22 회사채 $250억 발행 공시(−16%), 7/10 공모가 하회, 8/4 첫 실적(매출 $78억·+92%이나 분기 CAPEX $184억 중 AI $158억)에 −13.6%, 8/5 사상 최저 $108.27, 9/4 $147.88이다. 편입가 대비 약 −20~−23%이고, 이 종목이 ETF의 28%다. 미래에셋은 6/12 "상장 당일 편입" 공지를 냈다가 약 1시간 만에 삭제하고 원래 규칙으로 돌아갔는데(금감원 개입 보도), 편입 시점을 하루 앞당겼어도 $161 안팎이었을 것이다. 규칙이 시키는 매매는 "상장 초 가격에 강제 매수"라는 뜻이고, 그 값은 ETF 보유자가 냈다.

5월 급등과 6월 급락은 한 사건의 앞뒤다

상장 후 99거래일 중 하루 ±5% 이상 움직인 날이 32일이다. 5/8 로켓랩 1분기 실적(+34%, 사상 최대 일간 상승)으로 시작된 우주 소형주 랠리에 5/20 스페이스X S-1 공개가 겹치자 공개 우주주가 "스페이스X 프록시"로 매수됐고, ETF는 5/26 +14.6%·5/27 +10.9%(거래량 5,850만 주, 고점 19,545원)를 찍었다. 이때 순자산은 2.5조 원으로 국내 우주 ETF 7종 개인 순매수의 86%가 이 상품에 몰렸다. 6/1부터 "상장 임박 → 프록시 매도"가 시작됐고, 6/12 상장일에는 프록시를 팔고 원본을 사는 로테이션으로 구성종목이 −9~−19% 빠졌으며(ETF 6/15 −12.0%), 6/15~19 한 주에 ETF가 −14.5%로 우주 ETF 중 최대 낙폭이었다 — 스페이스X 편입 공간을 만들기 위한 기계적 매도까지 겹친 결과다. 6월 한 달 −40%. 이 구간의 ETF 변동은 기초자산보다 컸는데(5/13 기초자산 하락에도 ETF +5.6%, 6/19 기초자산 −1~2%에 ETF −5.3%), 이는 국내 자금 유입·유출에 따른 괴리율(프리미엄) 확대와 해소로 읽힌다.

환율이 원화 가격의 9~10%p를 설명한다

환노출형이라 원화 가격 = 기초자산(USD) × 환율이다. USD/KRW는 4/14 1,481 → 5/27 1,501 → 6/30 1,549(금융위기 이후 최고) → 7/30 1,437 → 9/4 1,350(14개월 최저)으로 움직였다. 4~6월 상승은 원화 가격을 약 +4.6%p 부풀렸고, 7월 한 달 −7.2%의 원화 강세는 7월 ETF −36%(10,775→6,900) 중 약 7%p를 차지한다. 고점 대비 −62.3%(원화)는 달러 기준 약 −58%다. 7/2 −5.4%, 7/13 −6.0%처럼 미국 쪽 촉매가 뚜렷하지 않은 하락일 일부는 원화 급강세가 배경이다. 미국 우주주에 노출되되 환율 방향에 베팅하지 않으려면 이 상품은 그 조건을 만족하지 않는다.

구성종목의 재무 체력은 양극화, 실물 촉매는 아직 없다

상위 5종목 중 흑자 영업현금흐름을 내는 곳은 플래닛랩스 하나다. 로켓랩은 현금 $23억·백로그 $23.6억으로 런웨이가 길지만 PSR 약 50배에 이리듐 $80억 인수와 뉴트론 첫 발사 2027년 이월 리스크를 안고 있고, 인튜이티브 머신스는 현금 $3.67억·분기 소진 $0.6억(런웨이 약 6분기)에 IM-3·IM-4가 손실 계약이며 6월 $5억 ATM을 열었다. AST 스페이스모바일은 부채 원금 $30억 이상·분기 CapEx $6.1억으로 조달 없이는 4~5분기다. 2026년 4~9월 사이 뉴트론 첫 발사·IM-3 달 착륙·블루고스트 2호 착륙은 모두 미실현(4분기~2027년 이월)이고, 골든돔 SBI $32억은 12개사 상금형 경쟁이라 로켓랩·인튜이티브는 하도급 노출이다. 주가를 움직인 것은 실적(5/8 로켓랩)·매크로(7/29 FOMC 인상 소수의견, 8/7 고용 쇼크)·스페이스X 이벤트였고, 테마의 실물 진도는 아직 가격에 없다.

구성 종목·비중 (2026-09-07 재산출)

비중은 KRX 1CU 주식수 × 미국 9/4 종가 × 환율 1,345.5원으로 계산한 값이며, 운용사 공식 비중 수치는 페이지 렌더링 문제로 직접 확인하지 못했다(2차 사이트 GoInsider 9/7 값 스페이스X 28.67%·상위 5종목 79.2%와 부합). 재무는 각사 SEC 10-Q(2026-06-30 분기, 플래닛랩스는 7/31 분기) 원문. 런웨이 = (현금+단기투자) ÷ 최근 분기 영업현금유출.

상장일 대비 개별 종목 vs ETF (USD 종가, 4/14 → 9/4)

로켓랩 −11.0% · 인튜이티브 −37.4% · 레드와이어 +7.3% · AST −29.6% · 플래닛랩스 −46.6% · 에코스타 −31.7% · 카르만 −56.9% · 파이어플라이 −42.4% · 보이저 +13.5% · 글로벌스타 +2.1%. 상장 시 비중으로 단순 가중하면 약 −20%(USD), 환율 −8.8%를 합성하면 약 −27%(KRW)로 ETF 실제(−30.2%)와 대체로 맞는다. 차이 3%p는 고점권에서 편입된 스페이스X(편입가 대비 −20%대)와 비중 이동, 보수·괴리의 몫이다. 상위 종목 모두 5월 말 고점 대비 −53~−68%라, ETF −62%는 "포장지의 문제"가 아니라 테마 전체가 반토막 난 결과에 스페이스X 편입 타이밍과 환율이 얹힌 것이다.

기초지수·운용 규칙

읽는 법: 캡이 25%인데 현재 28.1%인 것은 편입 후 스페이스X가 다른 종목보다 덜 빠졌기 때문이며, 정기변경 때 25%로 리셋되면 약 3%p(순자산 1,080억 기준 약 30억 원)의 스페이스X 매도와 하위 종목 매수가 발생한다. 규칙상 리밸런싱 사이에는 비중이 흘러가므로 다음 변경일까지 스페이스X가 더 오르면 30% 한도가 문제가 된다. 지수 방법론 원문(PDF)은 산출기관 사이트의 봇 차단으로 열지 못했고, 수시편입 조항의 정확한 문구·트리거 조건은 미확인이다.

대안 비교 — 같은 테마, 다른 포장지

세 가지가 갈린다. 집중도: 국내 우주 ETF는 대부분 스페이스X 25~30%·10~20종목이고, 미국 ETF는 5~9%·33~67종목으로 위험 프로필이 다르다. 스페이스X 노출이 목적이면 국내 ETF는 28%짜리 간접 보유이고 나머지 72%는 소형 적자주다. 비용: 0.49%는 국내 7종 중 5위, 미국 ETF(0.75%)보다는 낮다. 세금: 국내 상장 해외 ETF는 매매차익이 배당소득(15.4%)으로 금융소득종합과세에 합산되고 손실과 통산되지 않는다. 미국 직접투자는 양도소득 22%에 250만 원 공제·손익통산이 되고 종합과세에서 빠진다. 변동성이 이 정도인 상품에서 손익통산 불가는 실질 비용이다. 반대로 연금·ISA 계좌에서는 국내 상장 ETF만 담을 수 있어 결론이 뒤집힌다.

주가 흐름 ↔ 촉매 (1칸 ≈ 2,000원)

읽는 법 세 가지. 첫째, ETF 반영일은 미국 전일이다 — 국내 장중 가격은 전날 미국 종가와 환율·야간 선물로 추정된 값이라 표의 촉매는 하루 앞의 사건이다. 둘째, 32일의 ±5% 변동일 중 이 ETF 고유의 사건(상장·편입)은 두 번뿐이고 나머지는 구성종목 실적·스페이스X 이벤트·매크로다 — 포장지가 아니라 안에 든 것이 움직였다. 셋째, 5/13·5/26·6/19·8/11처럼 기초자산 변동으로 설명되지 않는 크기의 날이 여럿인데, 이때는 국내 자금 유입·유출로 벌어진 괴리율이 다음 날 수렴하는 과정으로 보는 것이 맞다. 최근 10거래일에도 괴리율은 −2.1%~+1.6%를 오갔다.

논점 정리

• 싸 보이는 이유: 상장가 대비 −30%, 고점 대비 −62%, 구성종목 대부분이 5월 고점 대비 −53~−68%. 스페이스X는 공모가 $135 위로 돌아왔고(9/4 $148), 로켓랩은 현금 $23억·백로그 $23.6억, 플래닛랩스는 영업현금 흑자다. 8/7 이후 매크로(인상 기대 후퇴)도 돌아섰다.
• 비싸 보이는 이유: 로켓랩 PSR 약 50배, AST 약 210배, 스페이스X 시총 약 $2조에 분기 CAPEX $184억. 실물 촉매(뉴트론·IM-3·블루고스트)는 전부 2027년으로 밀렸고, 골든돔은 상금형 경쟁이다. 테마의 가격은 아직 "기대"만 반영한다.
• 함정 1 — 규칙이 만든 손실: 스페이스X를 공모가에 못 사고 $185~192에 편입했다. 9월 정기변경에서 25%로 리셋되면 스페이스X를 팔고 하위 종목을 사는 매매가 규칙적으로 발생한다. 이 ETF의 수익률은 테마뿐 아니라 리밸런싱 타이밍에도 걸려 있다.
• 함정 2 — 희석의 반복: 인튜이티브(런웨이 6분기·ATM $5억), AST(부채 $30억+·CapEx 분기 $6억), 파이어플라이·보이저(분기 FCF −$1억 안팎)는 증자·전환사채가 구조적으로 반복될 체력이다. 개별 종목이면 피할 수 있는 종목을 ETF는 규칙대로 담는다.
• 함정 3 — 환율과 세금: 4~6월엔 환율이 원화 가격을 4.6%p 부풀렸고 7월엔 7%p 깎았다. 매매차익은 배당소득으로 종합과세 합산·손익통산 불가라, 변동성이 큰 상품에서 실질 비용이 크다.
• 그럼에도: 스페이스X를 원화로, 소액으로, 연금·ISA 계좌에서 담을 수 있는 국내 상품은 이 계열밖에 없다. 순자산 1조·LP 12개사로 유동성은 충분하고, 괴리율도 해외 ETF 평상 범위다. 상장 시 300억이던 상품이 1조로 남았다는 것은 급락 후에도 보유자가 남았다는 뜻이다.
• 관찰의 무게중심(테마): 결국 스페이스X 주가가 락업(9/9·10월·12월)과 AI CAPEX 부담을 넘어 공모가 위에 머무는가가 ETF의 28%를 결정한다.
• 관찰의 무게중심(포장지): 9월 정기변경 후 비중·종목이 어떻게 바뀌고 그 매매가 괴리·가격에 어떻게 나타나는가 — 이 ETF가 "테마 노출"인지 "규칙 노출"인지가 여기서 드러난다.

핵심질문

1. 9월 정기변경은 무엇을 바꾸는가? 스페이스X 28.1%가 25%로 리셋되는가, Upstream 2~4위(레드와이어·인튜이티브·로켓랩) 순위가 바뀌어 15% 슬롯이 이동하는가, MDA 스페이스(캐나다) 같은 유니버스 경계 종목이 유지되는가. 변경일 전후 KRX 납입자산구성내역과 괴리율을 보면 답이 나온다.

2. 스페이스X는 ETF의 28%를 받쳐 주는가? 9/9 약 3.2억 주 락업 해제(2차 출처, 확인 필요)와 10월·12월 추가 해제, 분기 CAPEX $184억(AI $158억)의 다음 분기 숫자, 나스닥100 편입 후 패시브 수급. 공모가 $135가 지지되는지가 첫 관문이다.

3. 적자 구성종목의 희석과 실물 촉매 중 무엇이 먼저 오는가? 인튜이티브 ATM 잔여 소진·AST 추가 조달 vs 뉴트론 첫 발사(로켓랩, 연내 창 좁아짐)·IM-3 착륙(연말 목표)·블루고스트 2호. 조달이 먼저면 주가는 눌리고, 촉매가 먼저면 5월과 같은 랠리가 재현될 수 있다 — 단, 이번엔 "상장 전 프록시" 수요는 없다.

모니터링

• 9월 정기변경(시행일·변경 내용) — KRX 납입자산구성내역(PDF)의 주식수 변화, 스페이스X 25% 리셋 여부, 편출입 종목
• 스페이스X 락업·주가 — 9/9(약 3.2억 주)·10/9·10/24(각 약 3.3억 주)·12/8 전면 종료(2차 출처, S-1 재확인), 공모가 $135 지지 여부, 3분기 실적(11월 초 추정)의 CAPEX
• 괴리율·순자산·상장주식수 — 괴리율이 ±2%를 넘어 지속되면 국내 수급 쏠림 신호, 상장주식수 감소 지속은 환매
• 구성종목 실적일 — 로켓랩·AST 11월 초, 인튜이티브 11월 중순, 레드와이어 11월 초, 플래닛랩스 12월 초(3Q 가이던스 $1.01~1.05억, 전분기比 감소)
• 실물 촉매 — 뉴트론 첫 발사(로켓랩, 4분기~2027), IM-3 발사(연말 목표), 블루고스트 2호, 스타십 다음 비행(9/29 예정), AST BlueBird 추가 발사(궤도 13기)
• 조달 공시 — 인튜이티브 ATM($5억 중 약 $2.35억 소진), AST·로켓랩(이리듐 인수 자금)·파이어플라이 8-K
• 환율 — USD/KRW 1,350은 14개월 최저. 원화 강세 지속 시 달러 기준 반등이 원화 가격에서 깎인다
• 매크로 — 연준(다음 FOMC 9월 중순·10월 말), 고용지표. 7/29·8/7이 보여준 대로 이 테마는 장기금리에 고베타

이벤트 캘린더: 9/9 스페이스X 락업 1차(2차 출처) → 9월 중 지수 정기변경(일자 미확인) → 9/29 스타십 14차 비행 예정 → 10/9·10/24 락업 추가 → 10월 말 분배금 기준일(지급 가능성 낮음) → 11월 초~중순 구성종목 3Q 실적 → 12/8 스페이스X 락업 전면 종료 → 12월 지수 정기변경.

검증로그

원문 발췌

운용사 상품 공시 (tigeretf.com, 2026-09-07)

상위 4종목 SEC 10-Q 발췌 (2026-06-30 분기, $M)

AST의 영업손실에는 4/19 New Glenn 오궤도 투입으로 잃은 BlueBird 7 관련 비자발적 전환손실 $125.9M이 들어 있다. 인튜이티브의 백로그 $1,762M 중 계약상 확정(RPO)은 $814.7M(46%)이다. 플래닛랩스(7/31 분기)는 매출 $116.1M·영업현금흐름 상반기 +$68.4M·현금+단기투자 $865.4M·2030 전환사채 $460M.

출처

• 미래에셋자산운용 TIGER ETF 상품 상세(KR70183J0002) — NAV·순자산·보수·설정단위·운용방법·과세·LP·분배 기준일 (2026-09-07 조회)
• 네이버증권 ETF 구성자산(KRX 납입자산구성내역 제공) — 1CU 구성종목·주식수 (2026-09-07)
• 토스 Open API — ETF 현재가·상장주식수·일봉(2026-04-14~09-07), 구성종목 미국 종가(9/4), USD/KRW 1,345.5
• Akros Technologies 지수 페이지(AUSSPT)·tigeretf.com 지수 설명 — 유니버스·선정·계층형 비중·정기변경 주기 (방법론 PDF 원문은 미열람)
• 뉴시스·매일경제·이데일리 마켓인(2026-04-14) — 상장 보도, 스페이스X 편입 규칙(T+2·3영업일·25%) · 머니투데이(4/13) 운용사 웹세미나 · 더벨(4/13) 동일종목 한도 30%
• 서울경제(5/22 ETF 줌인, 6/12 패스트엔트리 공지 철회, 7/12 마켓시그널) · 연합뉴스/한국경제TV(6/5 순자산 2조4,653억·개인 1조8,151억, 7/11 우주 ETF 스페이스X 비중표) · 머니투데이(5/28 코스콤 수익률, 6/7, 7/6 KIWOOM TOP2) · 동아일보(7/12) · 뉴스1(7/14) · 자본시장뉴스(6/20 편입 완료·주간 −14.5%) · 시대일보(8/7) · 헤럴드경제(6/5)
• 스페이스X — SEC S-1(CIK 1181412, 2026-05-20) · Reuters(6/11 공모가) · 뉴시스·이코노믹리뷰·매경(6/12 상장) · Bloomberg·NY Post(6/22 회사채) · Motley Fool(7/8 나스닥100) · CNBC·이투데이(8/4 실적) · 뉴시스(8/5) · 뉴스스페이스(8/6 락업) · 조선일보(7/18)
• 구성종목 SEC EDGAR 10-Q·8-K — Rocket Lab(CIK 1819994) · Intuitive Machines(1844452) · Redwire(1819810) · AST SpaceMobile(1780312) · Planet Labs(1836833) · Globalstar(1366868) · Firefly(1860160) · EchoStar·Voyager·Karman IR 보도자료
• 촉매 — CNBC(4/20 AST, 5/8 로켓랩, 5/20 S-1) · SpaceNews(4/14 글로벌스타, 4/24 골든돔 SBI, 5/8, 6/29 이리듐, 8/11 뉴트론) · Bloomberg(5/26, 6/1, 6/22) · NASA(5/26 문베이스) · TechCrunch(7/16 스타십 중단) · CNN·NBC(7/29 FOMC) · Forbes(8/7 고용) · Breaking Defense(골든돔) · Light Reading(D2D)
• 환율 — 연합뉴스(4/14·5/27·7/30·9/4)·매일경제(7/30), 서울외국환중개 주간 종가
• 과세 — tigeretf.com 과세내용 · 국세청 「2026년 신고안내 해외주식과 세금」 · KB증권 해외주식 세금 안내
• 경쟁 ETF — ARK Invest(ARKX)·Procure ETFs(UFO) 공식 페이지, IBK투자증권 ETF Farming(2026-05-07, 국내 우주 ETF 보수)
• 2차 참고(미검증 표기) — GoInsider(비중·TER·추적오차), ETF쇼핑·FunETF(분배금·순자산 시점값), 24/7 Wall St·Motley Fool(일간 서술), coingabbar(락업 일정)