스냅샷 (2026-09-16 기준)
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 현재가 | 168,300원 (토스 조회 · 9/16 종가 168,300원) |
| 시가총액 | 약 7,540억 (4,479,948주 × 168,300원) |
| PER (반기×2 연환산) | 약 7.3배 (1H26 순이익 519억 → 연환산 약 1,038억 기준) |
| PBR (P/B) | 약 0.77배 (BPS 217,555원 · 자본총계 9,746억, 2026-06-30) |
| 순차입(순부채) | 약 2조 5,793억 (차입금 2.67조 − 현금성 861억) · 시총의 약 −342% |
| EV | 약 3조 3,332억 |
| 부채비율 | 약 347.8% (2026-06-30) |
| FY26 전망(증권가) | 매출 약 3.47조 · 영업이익 약 2,120억(+35% YoY) |
| 발행주식수 | 4,479,948주 (소형 유통·거래량 적음) |
| 구간 범위(2025.11.24~2026.9.16, 200거래일) | 종가 142,700원(7/29) ~ 279,000원(4/29) · 현재가 종가고점比 −39.7%, 첫 종가 197,900원比 −15.0% |
| 이동평균 | MA5 170,520 ≈ MA20 171,235 > MA60 164,353 · MA120 192,762 < MA200 201,726 (고점 대비 하락 후 중단기 횡보) |
저평가된 산업소재 실적 회복주 — 슈퍼섬유 반등과 부채 부담을 함께 읽는다. HS효성첨단소재는 타이어코드 세계 1위에 아라미드·탄소섬유(슈퍼섬유)·에어백원단을 더한 산업소재 기업이다. 2025년 탄소섬유 부진으로 영업이익이 줄었으나(FY24 2,197억→FY25 1,574억), 2026년 들어 타이어코드 판가 정상화 + 슈퍼섬유 반등으로 2Q26 영업이익이 776억(+32%)으로 회복됐고(타이어코드 매출은 2022년 이후 분기 최대), 증권가는 FY26 영업이익을 약 2,120억(+35%)으로 본다. 밸류에이션은 PER 7.3·PBR 0.77배로 자기자본에도 못 미치는 저평가다. 다만 순차입 2.58조·부채비율 348%로 재무 부담이 크고(소재·설비 산업 특성), 이익 개선분이 이자·투자로 소진될 여지가 있다. 유통주식이 448만 주로 적어 거래가 얇고 변동성이 크다는 점도 유의해야 한다.
한 줄 요약
HS효성첨단소재는 2018년 효성 인적분할로 출범한 산업소재 기업으로, 타이어코드(세계 1위)·아라미드·탄소섬유·에어백원단·스판덱스원사 등을 만든다. 2025년에는 탄소섬유 시황 부진으로 영업이익이 FY24 2,197억에서 FY25 1,574억으로 줄었다. 2026년은 회복의 해다 — 2분기 연결 매출 9,527억(+13%)·영업이익 776억(+32%)으로, 타이어코드 매출이 5,493억(전년 +12%, 전분기 +13.6%)으로 2022년 이후 분기 최대를 기록했고, 부진했던 탄소섬유도 수출물량이 전분기 대비 +23%로 반등하며 이익이 증가세로 돌아섰다. 상반기 누적으로는 매출 17,817억·영업이익 1,120억·순이익 519억이다. 증권가는 FY26 매출 약 3.47조·영업이익 약 2,120억(+35%)을 전망한다. 주가는 2026년 1월 장중 288,000원·4월 종가 279,000원까지 올랐다가 7월 142,700원까지 밀렸고 현재 168,300원(구간 −15%)이다. PER 7.3·PBR 0.77배로 저평가이나, 순차입 2.58조·부채비율 348%의 재무 부담이 공존한다. 관건은 타이어코드·슈퍼섬유 회복의 지속, 저평가의 재평가, 부채가 회복을 제약하지 않는가다.
핵심 분석 포인트
회복의 두 축 — 타이어코드 정상화 + 슈퍼섬유 반등
2Q26 영업이익 776억(+32%)을 만든 것은 두 가지다. (1) 타이어코드: 세계 1위 지위에서 판가가 정상화되며 매출 5,493억으로 2022년 이후 분기 최대를 냈다. (2) 슈퍼섬유(탄소섬유·아라미드): 2025년 적자·부진했던 탄소섬유가 수출물량 반등(+23% QoQ)으로 이익 증가세로 전환됐다. 타이어코드가 이익의 안정적 기반이라면, 슈퍼섬유는 방산·항공·수소·전선(아라미드) 수요로 성장 옵션을 제공한다. 이 두 축이 함께 돌면서 실적이 바닥을 지났다.
FY26 영업이익 +35% 전망 — 회복의 크기
증권가는 FY26 매출 약 3.47조·영업이익 약 2,120억(+35%)을 전망한다. FY25 영업이익 1,574억에서 FY24 수준(2,197억)을 회복·상회하는 그림이다. 관건은 (1) 타이어코드 판가·물량이 하반기에도 유지되는지, (2) 탄소섬유 흑자 전환·아라미드 증설 효과가 이어지는지다. 실적이 이 전망을 따라가면 PBR 0.77배의 할인은 좁혀질 근거가 생긴다.
저평가 — PBR 0.77배의 의미와 함정
PBR 0.77배(BPS 217,555원 vs 주가 168,300원)는 자기자본에도 못 미치는 값이다. 이익이 회복 중인데도 이 할인이 유지되는 이유는 (1) 소재업 특유의 경기민감(타이어·전방산업 수요), (2) 높은 부채, (3) 유통주식 448만 주의 낮은 유동성이다. 즉 이 저평가는 '싸다'인 동시에 '이유 있는 할인'이라, 재평가의 조건은 실적 회복의 지속성 확인이다.
재무 — 부채가 회복의 발목
순차입 2.58조·부채비율 347.8%는 소재·설비 투자가 큰 산업 특성을 감안해도 높은 수준이다(자본총계 9,746억, 현금성 861억에 불과). 이익이 개선돼도 상당분이 이자비용·설비투자로 나갈 수 있어, 영업이익 개선이 순이익·자기자본가치로 온전히 남는가를 확인해야 한다. 금리·설비투자 부담이 회복의 속도를 늦추는 변수다. 순차입 비중 −342%는 단위 오류가 아니라 이 고부채 구조 때문이다.
실적·재무 (연결, DART/공시 기준 · 단위 억원)
| 구분 | FY2024 | FY2025 | 1H2026 | 2Q2026 | FY2026(전망) |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 33,112 | 32,830 (−0.9%) | 17,817 | 9,527 (+13%) | 약 34,680 |
| 영업이익 | 2,197 | 1,574 (−28%) | 1,120 | 776 (+32%) | 약 2,120 (+35%) |
| 순이익 | — | — | 519 | — | — |
| 자본총계 | — | — | 9,746 | — | — |
| 순차입 | — | — | 25,793 | — | — |
FY25 영업이익이 −28%(2,197억→1,574억) 감소한 것은 탄소섬유 시황 부진 탓이었고, 2026년 들어 타이어코드 정상화·탄소섬유 반등으로 2Q 영업이익이 +32% 회복됐다. 1H26 영업이익 1,120억은 FY25 연간(1,574억)의 71%로, 회복이 가속되고 있음을 보여준다. 증권가 FY26 전망(영업이익 +35%)은 이 흐름의 연장이다. (FY24·FY25 순이익, 부문별 세부는 사업보고서 원문 재확인 권장.)
주가 흐름 ↔ 촉매 (1칸 ≈ 20,000원)
| 시점 | 종가 | 흐름 | 촉매 |
|---|---|---|---|
| 25.11.24 | 197,900 | 구간 시작 | |
| 26.01.28 | 269,500 | ▲ +6.7% 슈퍼섬유·소재 테마(장중 288,000 고가) | |
| 26.02.03 | 261,000 | 고점권 등락 | |
| 26.04.29 | 279,000 | ★ 구간 최고 종가 — 실적 회복 기대 정점 | |
| 26.06.08 | 186,900 | ▼ −5.6% 소재주 조정 | |
| 26.07.29 | 142,700 | ▼ 구간 종가 최저(−7%) — 되돌림 저점 | |
| 26.08.05 | 175,400 | ▲ +6.1% 2Q26 실적(영업익 +32%) 반등 | |
| 26.09.16 | 168,300 | 최근 종가 · 고점比 −39.7%, 첫 종가比 −15.0% |
읽는 법. 구간(200거래일) 수익률은 −15%지만, 그 안에서 1~4월 슈퍼섬유·소재 기대로 279,000원(장중 288,000)까지 올랐다가 7월 142,700원까지 −49% 되돌린 큰 진폭이 있었다. 유통주식이 448만 주로 적어 거래량이 하루 수만~수십만 주에 그쳐(±5%일 28일), 작은 수급에도 크게 흔들린다. 4~7월 급락은 실적 악화가 아니라(2Q 영업익 +32%) 소재주 전반의 조정·기대 되돌림이었고, 8월 실적 확인으로 반등했다. 현재가는 단기 이평(약 170,000) 부근·장기 이평(MA200 약 201,726) 아래로, 실적 회복이 저평가를 재평가시키는지 저울질하는 국면이다.
논점 정리
- 회복 근거: 2Q26 영업이익 +32%(타이어코드 분기 최대·탄소섬유 반등), FY26 영업이익 +35% 전망, PER 7.3·PBR 0.77배 저평가.
- 할인 이유: 소재업 경기민감(타이어·전방수요), 순차입 2.58조·부채비율 348%, 낮은 유동성(유통 448만 주).
- 함정 1 — 경기민감: 타이어·전방산업 수요·판가가 꺾이면 회복이 되돌아간다. 슈퍼섬유 수요도 방산·항공 사이클에 연동.
- 함정 2 — 부채: 이익 개선분이 이자·설비투자로 소진되면 자기자본가치 증가가 제한된다.
- 함정 3 — 유동성: 소형 유통·저거래로 급등락이 크다. 단일 급등락을 추세로 오인하지 말 것.
- 관찰의 무게중심: (1) 타이어코드 판가·물량, (2) 탄소섬유 흑자 지속·아라미드 증설, (3) 순차입·이자·설비투자 부담.
핵심질문
1. 타이어코드 정상화 + 슈퍼섬유 반등이 이어지는가? 2Q26 타이어코드 분기 최대·탄소섬유 반등이 FY26 영업이익 +35% 전망의 근거다. 확인 지점은 타이어코드 판가·물량, 탄소섬유 흑자 지속·수출물량, 아라미드 증설·방산/전선 수요다.
2. 저평가가 실적 회복으로 재평가되는가? PBR 0.77·PER 7.3은 이익 회복 중에도 유지되는 할인이다. 확인 지점은 분기 영업이익이 전망을 충족하는지, 그리고 그 회복이 '지속 가능한 이익'으로 인식되는지다.
3. 부채가 회복을 제약하지 않는가? 순차입 2.58조·부채비율 348%에서, 이익 개선분이 이자·설비투자로 소진되지 않고 순이익·자기자본으로 남는지가 관건이다. 확인 지점은 이자비용·설비투자·부채 축소 여부다.
모니터링
- 타이어코드: 판가·물량·가동률, 전방(타이어·완성차) 수요
- 슈퍼섬유: 탄소섬유 흑자 지속·수출물량, 아라미드 증설·방산/전선/수소 수요, 스판덱스·에어백
- 실적: 분기 매출·영업이익(2Q26 776억)·순이익, FY26 전망(영업익 약 2,120억) 대비 진척
- 재무: 순차입(2.58조)·부채비율(348%)·이자비용·설비투자, 현금성(861억)
- 밸류에이션·수급: PER(7.3)·PBR(0.77) vs 실적, 유통주식(448만)·거래량, MA200(약 201,726) 회복 여부, 4월 고점 279,000·7월 저점 142,700 대비 위치
검증로그
| # | 항목 | 확정값 | 출처 | 판정 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 현재가·주식수·시총 | 168,300원(토스) · 4,479,948주 · 시총 약 7,540억 | 토스 Open API(getQuote, 2026-09-16) | 확정 |
| 2 | 1H26 실적·재무 | 매출 17,817억 · 영업이익 1,120억 · 순이익 519억 · 자본총계 9,746억 · 순차입 25,793억 · 부채비율 347.8% | DART 반기보고서(2026.06, 접수 20260814003921) | 확정(1차) |
| 3 | 2Q26 실적 | 매출 9,527억(+13%) · 영업이익 776억(+32%) · 타이어코드 5,493억(2022년 이후 분기 최대) · 탄소섬유 수출물량 +23% QoQ | 언론(에너지경제·헤럴드경제·NH리포트) | 확정(2차, 1H는 DART로 검증) |
| 4 | FY2025 | 매출 32,830억 · 영업이익 1,574억 | DART 사업보고서(2025) fnlttSinglAcntAll(CFS) | 확정(1차) |
| 5 | FY2024 | 매출 33,112억 · 영업이익 2,197억 | DART 사업보고서(2024) fnlttSinglAcntAll(CFS) | 확정(1차) |
| 6 | FY26 전망 | 매출 약 3.47조 · 영업이익 약 2,120억(+35%) | 증권가 전망(2차) | 참고(전망치) |
| 7 | 밸류에이션 | PER(연환산) 7.3 · PBR 0.77(BPS 217,555) · EV 3.33조 · 순차입 시총의 −342.1% | 자체 계산(토스 시세 + DART 재무) | 산출 |
| 8 | 주가 구간·이동평균 | 종가 142,700(7/29)~279,000(4/29) · 첫 종가 197,900(11/24) · MA5/20/60/120/200 170,520/171,235/164,353/192,762/201,726 | 토스 일봉 200행(candles API) | 확정(출처 한정) |
| 9 | ±5% 변동일 | 구간 28일(유통 적어 소량 거래에도 급등락) | 토스 일봉 | 확정(출처 한정) |
원문 재무 발췌 (DART 반기보고서 2026.06 · 사업보고서 2024·2025 · 단위 억원)
| 과목 | FY2024 | FY2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 33,112 | 32,830 | 17,817 |
| 영업이익 | 2,197 | 1,574 | 1,120 |
| 순이익 | — | — | 519 |
| 자본총계 | — | — | 9,746 |
| 현금성 | — | — | 861 |
| 차입금 | — | — | 26,653 |
| 순차입(계산) | — | — | 25,793 |
| 부채비율 | — | — | 347.8% |
소재·설비 산업이라 순차입(2.58조)·부채비율(348%)이 높다 — 순차입 비중 −342%는 단위 오류가 아니라 이 구조 때문이다. 따라서 영업이익 개선이 이자·설비투자를 넘어 순이익·자기자본가치로 남는지를 함께 봐야 한다. 유통주식 448만 주로 거래가 얇아 소량 매매에도 주가 변동이 크다. PER은 반기 순이익 ×2 연환산 개략치다.
출처
- DART 반기보고서(HS효성첨단소재, 2026.06 · 접수 20260814003921) — 1H26 매출·영업이익·순이익·자본총계·차입금·현금성 (1차)
- DART 사업보고서(2024·2025) OpenDART fnlttSinglAcntAll(연결 CFS) — FY2024·FY2025 매출·영업이익 (1차)
- 실적 해설(2차) — 에너지경제·헤럴드경제·NH투자증권 리포트(2Q26 매출 9,527억·영업익 776억·타이어코드 분기 최대·탄소섬유 반등·FY26 영업이익 약 2,120억 전망)
- 토스 Open API(getQuote·candles) — 현재가·상장주식수·일봉 200행(2025-11-24~2026-09-16: 구간 고저·이동평균·±5% 변동일·촉매 표 종가)