스냅샷 (2026-09-04 종가 기준)
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 현재가 | $499.70 |
| 시가총액 | 약 $3.71조 (74.3억주 × $499.70) |
| PER | 약 27.8배 (후행 FY26 GAAP EPS $17.95 기준 · Non-GAAP $17.28 기준 약 28.9배) |
| PBR | 약 8.4배 (자본총계 $442.4B, 2026-06-30) |
| 순현금 | 약 $36.5B (현금 $20.9B + 단기투자 $55.9B − 부채 $40.3B, 시총의 1.0%) |
| 부채비율(부채총계/자본총계) | 71.4% (부채 $316.0B / 자본 $442.4B) |
| 배당수익률 | 약 0.7% (분기 $0.91, 연 $3.64 · 9월 중순 인상 발표 관례) |
| 자사주 | FY26 $16.7B 매입(프로그램 기준), 잔여 승인 $40.6B / FY26 총환원 $43B+ |
| 최대주주 | Vanguard 8.95% / BlackRock 7.30% (2025 위임장) · CEO 나델라 0.01% |
| 발행주식수 | 7,425,545,491주 (토스) = 10-K 7,427M주(2026-06-30) |
| 구간 범위(2025.11~2026.9) | $352.83 ~ $513.53 종가 (장중 $349.20 ~ $517.78 · 현재가 고점比 −2.7%) |
PER의 분모(GAAP 순이익 $133.7B)에는 OpenAI 지분 관련 순이익 $5.0B와 4Q Anthropic 평가익 $3.2B가 들어 있다. 회사 스스로 OpenAI 영향을 뺀 Non-GAAP EPS $17.28를 병기하며, 이를 쓰면 PER 약 28.9배다. 순현금 $36.5B는 이자부 부채만 뺀 값이고, 데이터센터 금융리스 부채(기타 부채에 포함, 분기 $5~6B씩 신규 발생)와 공급사 약정 관련 제한 투자 $11.3B를 감안하면 실질 순현금은 이보다 작다. 구간 밖이지만 사상 최고 종가는 2025-10-28 $542.07(경제지)로, 현재가는 그 대비 −7.8%다.
한 줄 요약
마이크로소프트는 Azure(클라우드 인프라)·Microsoft 365(업무용 SaaS)·Windows·게임·광고를 가진 회사지만, 지금은 사실상 "AI 인프라와 AI 앱을 동시에 파는 하이퍼스케일러"로 평가된다. FY26(2025.7~2026.6) 매출 $331.8B(+18%)·영업이익 $155.2B(+21%)·Azure 매출 첫 $100B 돌파(+41%)·Microsoft 365 Copilot 유료 좌석 3,000만으로 숫자는 가속했다. 그런데 같은 해 주가는 1월 실적 다음 날 −10%, 6월 한 달 −19%(2000년 12월 이후 최악)를 겪고 7월 말 실적으로 +15.5%를 되돌렸다 — 시장이 반응한 변수는 실적이 아니라 CAPEX(FY26 약 $145B, 전년比 +65%)와 그 회수 가능성이었다. 시총 $3.71조·PER 약 28배는 성장률 대비 특별히 비싸지도 싸지도 않지만, 관건은 공급 제약 속 Azure 40%대 성장이 유지되는가, 감가상각이 마진을 얼마나 깎는가, RPO $678B의 45%(2Q 기준)를 차지하는 OpenAI 의존이 진짜 수요로 확인되는가다.
핵심 분석 포인트
실적 가속 — Azure $100B, 그러나 영업이익률은 4분기 연속 하락
FY26 분기 매출은 $77.7B → $81.3B → $82.9B → $90.0B, Azure 성장률은 40% → 39% → 40% → 43%(모두 확정)로 4Q에 재가속했다. CFO는 "수요가 공급을 계속 초과"하며 CPU·GPU 플릿 효율 개선과 신규 용량 조기 투입분이 "분기 내에 즉시 수익화"됐다고 설명했다. FY27 1Q 가이던스는 매출 $89.85~90.95B(+16~17%)·Azure +44~45%(고정환율), FY27 전체는 "매출·영업이익 두 자릿수 성장, 영업이익률 1pt 이내 하락"이다(회사 가이던스). 다만 영업이익률은 1Q 48.9% → 4Q 45.1%로 분기마다 내려갔고, 총이익률도 68.8%(FY25) → 67.9%(FY26), Microsoft Cloud 총이익률은 65%(4Q)다. 매출 믹스가 소프트웨어(M365)에서 인프라(Azure)로 옮겨가고 감가상각(FY26 D&A $38.5B, +31%)이 늘기 때문이다. 성장은 빨라졌지만 매출 한 단위의 이익률은 내려가는 회사라는 점이 이번 사이클의 특징이다.
CAPEX와 감가상각 — 시장이 실제로 거래한 변수
FY26 CAPEX(금융리스 포함)는 분기별 $34.9B·$37.5B·$31.9B·$41.0B, 합계 약 $145B(FY25 $88.2B)이고 현금 기준 PP&E 취득은 $115.9B(FY25 $64.6B)다. 순유형자산은 1년 만에 $205.0B → $313.1B로 늘었다. 4월 콜에서 회사가 제시한 2026 캘린더연도 CAPEX 약 $190B(그중 약 $25B는 메모리 등 부품 가격 상승분)가 6월 급락의 직접 배경이었다. 7월 콜에서는 FY27부터 데이터센터·오피스 건물 내용연수를 15년 → 25년으로 연장하고, 그 결과 신규 데이터센터 임차의 상당 부분이 금융리스(CAPEX 포함)에서 운용리스(CAPEX 제외)로 바뀌어 CY2026 CAPEX 기대치가 약 $175B로 조정됐다고 밝혔다 — 실제 투자 규모는 "변화 없음", 회계 분류만 바뀐 것이다. FY27 1Q CAPEX 가이던스는 $50B 초과. CFO는 CAPEX의 약 2/3가 GPU·CPU 등 단기 자산이라 "수요가 바뀌면 가장 큰 항목을 늦출 수 있다"고 방어했다. 잉여현금흐름은 FY26 $67.0B(영업현금 $182.9B − PP&E $115.9B)로 전년 $71.6B보다 줄었고, 회사는 FY27 "FCF 양(+) 유지"를 가이던스로 냈다 — 성장 회사가 FCF 양수를 약속해야 하는 국면이다.
OpenAI — 지분 25%, 매출 $24.1B, RPO의 45%
10-K 기준 마이크로소프트는 OpenAI Group PBC의 약 25%(전환 기준) 지분을 지분법으로 보유하며(2025년 10월 발표 시 "약 27%·$135B"), 투자 약정 $13.0B 중 $11.9B를 집행했다. FY26 OpenAI와의 상업 거래 매출은 $24.1B(전체 매출의 7.3%), 6월 말 매출채권 $6.0B다. 2Q 콜에서 RPO $625B 중 45%가 OpenAI라고 밝혀 1월 −10%의 한 원인이 됐고, 4Q RPO $678B(+84%)는 "OpenAI를 빼면 +25%"다. 계약은 2025년 10월(재구조화·Azure $250B 구매 약정·IP 권리 2032년까지)과 2026년 4월 27일 재협상(AGI 조항 폐기, MS→OpenAI 수익배분 종료, OpenAI→MS 20% 수익배분은 2030년까지·총액 상한, 타 클라우드 판매 허용, Azure 우선 출시 유지)으로 두 번 바뀌었다(공시·보도). FY26 OpenAI 관련 순이익 +$5.0B(1Q −$3.1B → 2Q +$7.6B 재구조화 희석이익 → 3Q ≈0 → 4Q +$0.5B)는 HLBV(가상 청산 장부가) 방식이라 OpenAI 영업손실을 지분율로 역산할 수 없다. OpenAI는 고객(매출 7%·RPO 절반 가까이)이자 피투자회사이자 경쟁자(ChatGPT vs Copilot)이고, 4월 재협상은 의존도를 낮추는 대신 독점권도 내준 거래였다.
Copilot 수익화 — 좌석 3,000만, 좌석+사용량 과금으로 전환
Microsoft 365 Copilot 유료 좌석은 3Q 2,000만 → 4Q 3,000만 초과(회사 발표)로 4Q 순증이 전분기의 2배 이상이었다. NHS England 50.5만·KPMG 27.6만·HSBC 20만 좌석 등 대형 계약이 나왔고, Copilot·E5·Entra·Agent 365를 묶은 E7 스위트(EY 40만 좌석)로 ARPU를 올리는 구조다. 7월부터 Cowork(다단계 작업 에이전트)에 사용량 기반 과금을 붙여 "좌석 + 소비" 모델로 바꿨고, GitHub Copilot도 6월 사용량 과금 전환 후 매출이 QoQ +60% 가속했다고 밝혔다. 다만 M365 Commercial cloud 매출 성장은 14%(4Q, 조정 16%)·유료 좌석 +6%로, 좌석 3,000만은 M365 상업 좌석(약 4억 대 추정, 미검증)의 한 자릿수 %다. 1월엔 UBS가 "M365 성장이 Copilot으로 가속되지 않고 있다"고 지적했고, 8월엔 Copilot 성과·GPU 배분 공시를 문제 삼는 증권 집단소송이 제기됐다(보도). 답은 M365 Commercial cloud 성장률(FY27 1Q 가이던스 고정환율 약 17~18%, 신정의)이 실제로 가속하는지에서 나온다.
경쟁·규제 — 같은 분기 AWS +37%, Google Cloud +82%
2026년 4~6월 분기 클라우드 3사는 AWS $42.2B(+37%, 18분기 최고)·Azure 약 $29.4B(+42~43%)·Google Cloud $24.8B(+82%)로 모두 가속했고, 백로그는 AWS $496B·Google $514B·마이크로소프트 상업 RPO $678B다(각사 실적 발표). 셋 다 "수요 > 공급"을 말하며 2026년 CAPEX는 Amazon 약 $220B·Alphabet 최대 $205B·마이크로소프트 약 $175~190B다. Azure의 성장률은 3사 중 중간이고, OpenAI가 4월부터 AWS·Google에도 모델을 팔 수 있게 된 점은 Azure의 독점적 수요 원천이 사라졌음을 뜻한다. 회사는 자체 실리콘(Maia 200·Cobalt 200)·자체 모델(MAI)로 원가를 낮추고 11,000개 모델을 제공하는 "모델 중립 플랫폼"을 내세운다. 규제는 미 FTC가 2024년 11월 개시한 조사를 2026년 2월 경쟁사 6곳 이상에 CID를 보내며 확대했고(클라우드 라이선스·번들·Copilot·Entra), 영국 CMA가 2026년 5월 업무 소프트웨어 조사를 개시했으며 EU·일본도 클라우드 관행을 조사 중이다(보도). 아직 소 제기는 없다.
실적·재무 (연결, GAAP)
| 구분 | FY2025 (2024.7~2025.6) | FY2026 (2025.7~2026.6) | FY26 3Q (2026.1~3) | FY26 4Q (2026.4~6) |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | $281.7B | $331.8B (+18%) | $82.9B (+18%) | $90.0B (+18%) |
| 총이익률 | 68.8% | 67.9% | 67.6% | 67.2% |
| 영업이익 | $128.5B | $155.2B (+21%) | $38.4B (+20%) | $40.6B (+18%) |
| 영업이익률 | 45.6% | 46.8% | 46.3% | 45.1% |
| 순이익(GAAP) | $101.8B | $133.7B (+31%) | $31.8B (+23%) | $35.8B (+31%) |
| 희석 EPS(GAAP / OpenAI 제외) | $13.64 / $14.13 | $17.95 / $17.28 | $4.27 / $4.27 | $4.81 / $4.74 |
| Azure 성장률 | +34%(FY) | +41%(FY) | +40% | +43% |
| CAPEX(금융리스 포함) | $88.2B | 약 $145B | $31.9B | $41.0B |
FY26 순이익(+31%)이 영업이익(+21%)보다 빠른 것은 기타손익이 −$4.9B → +$10.7B로 바뀐 탓이다(OpenAI 재구조화 희석이익 $7.6B, Anthropic 평가익 $3.2B 등). 본업은 영업이익으로 읽는 것이 정확하다. 4Q 영업현금흐름 $55.4B(+30%)는 클라우드 청구·회수가 견인했지만 CAPEX 때문에 FCF는 $19.6B에 그쳤다. 인원은 전년比 −2%(자발적 퇴직 프로그램)로, 매출 +18%를 인원 감소 속에서 달성한 점은 영업 레버리지의 다른 얼굴이다.
사업 구조 (FY26 기준, 구 3부문 → FY27 신 2부문)
| 구 부문 | FY26 매출 | 영업이익(이익률) | 핵심 |
|---|---|---|---|
| Productivity & Business Processes | $140.0B (+16%) | $83.9B (59.9%) | M365 상업/소비자, LinkedIn, Dynamics |
| Intelligent Cloud | $137.8B (+30%) | $57.0B (41.3%) | Azure $101.9B(재분류 기준), 서버 제품 |
| More Personal Computing | $54.1B (−1%) | $14.4B (26.6%) | Windows OEM(−), XBOX(−10%·손상차손), 검색광고(+10%) |
2026-09-02 8-K로 회사는 FY27부터 Agents and Infra(Azure·M365 클라우드·라이선스·산업 솔루션, FY26 매출 $268.1B·영업이익 $136.4B, 이익률 50.9%)와 Devices and Consumer(검색광고·XBOX·Windows OEM, $63.7B·$18.9B) 두 부문으로 보고 체계를 바꿨다. GitHub·Security Copilot이 Azure에서 M365 클라우드로 옮겨져 재분류 Azure는 FY26 $101.9B(+40%), 4Q +42%다 — 발표치(43%)와 1pt 차이가 나므로 FY27부터는 신정의로 비교해야 한다. 이익의 약 88%가 Agents and Infra에서 나오고, Devices and Consumer는 Windows OEM(FY27 −10%대 후반 가이던스)·XBOX 구조조정으로 정체 국면이다.
지배구조
창업자 지분 지배가 없는 회사다. 5% 이상 주주는 Vanguard 8.95%·BlackRock 7.30%(2025년 위임장)뿐이고, 최대 개인 주주는 전 CEO 스티브 발머(약 4%대, 경제지 추정·미검증)다. 사티아 나델라는 2014년 CEO·2021년부터 의장 겸임, 보유 주식 900,572주(0.01%)로 경영 안정성은 지분이 아니라 이사회 신임과 실적에 달려 있다. 1주 1표 단일 종류주다. 자본배분은 배당(FY26 $27.0B 선언)·자사주(프로그램 $16.7B) 합계 $43B+로 FY25(약 $37B)보다 늘었지만, CAPEX $145B 앞에서 환원은 FCF의 약 2/3 수준에 묶여 있다. 정기주총은 12월 8일(온라인)이다.
주가 흐름 ↔ 촉매 (1칸 ≈ $40)
| 시점 | 주가 | 흐름 | 촉매 |
|---|---|---|---|
| 25.11.19 | $487.12 | 구간 시작(10/28 사상최고 $542.07 후 조정) | |
| 26.01.28 | $481.63 | FY26 2Q 실적 발표일 — 매출 $81.3B·Azure +39%·CAPEX $37.5B·RPO 45% OpenAI | |
| 26.01.29 | $433.50 | ▼ −10.0% 2020년 3월 이후 최대 낙폭, 시총 $357B 증발 — Azure 컨센서스 소폭 미달·CAPEX·OpenAI 집중 우려 | |
| 26.02.05 | $393.67 | ▼ −5.0% Anthropic Claude Cowork 플러그인發 소프트웨어 투매("SaaS 종말" 논쟁, 소프트웨어지수 8일 연속 하락) | |
| 26.03.27 | $356.77 | ▼ 1차 저점 — 이란 전쟁·금리 우려, AI CAPEX 회수 의문(연초比 −26%) | |
| 26.04.15 | $411.22 | ▲ +4.6% KeyBanc 서베이(Azure 지출 확대 85%·Copilot 도입 가속)·노르웨이 데이터센터 확보, 소프트웨어 반등 | |
| 26.04.30 | $407.78 | ▼ −3.9% FY26 3Q: Azure +40%·AI 런레이트 $37B에도 CY26 CAPEX $190B 가이던스 | |
| 26.05.29 | $450.24 | ▲ +5.4% Build 앞 자체 모델 공개 보도·국방부 $9.7B 라이선스 계약·MS 데이터센터 GW 확대 리포트 | |
| 26.06.25 | $352.83 | ★ 구간 저점 — 6월 한 달 −19%(2000년 12월 이후 최악), CAPEX $190B·FCF 감소·OpenAI IPO 연기 보도·AI의 소프트웨어 잠식 우려 | |
| 26.07.30 | $451.10 | ▲ +15.5% FY26 4Q: 매출 $90.0B·Azure +43%·Copilot 3,000만·RPO $678B, 거래량 1.1억주 | |
| 26.08.28 | $513.53 | ★ 구간 고점 — 실적 후 3주 약 +30%, 기관 상향 잇따름(8/3 +4.9%) | |
| 26.09.04 | $499.70 | 고점比 −2.7%, 9/2 FY27 신부문 8-K, 이평 MA5 503 > MA20 496 > MA60 433 ≈ MA200 431 |
구간(약 200거래일) 수익률은 +2.6%에 불과하지만 그 안에서 −27%(11월 → 6월 저점)와 +42%(저점 → 현재)를 오갔다. ±5% 변동일은 4일(1/29·5/29·6/26·7/30), ±4.5%로 넓히면 7일인데 회사 고유 이벤트(실적 2회·Build)와 생태계 이벤트(Anthropic Cowork·AI 회수 논쟁)가 반씩이다. 실적이 컨센서스를 넘겼는데도 두 번(1/29·4/30) 하락했고, 7/30 +15.5%가 그 패턴을 깬 것은 Azure 43% 가속과 Copilot 3,000만이라는 "수익화 증거" 덕분이었다. 6월 저점에서 이미 +42%라 4Q 서프라이즈는 상당 부분 반영됐고, 이평은 MA5 > MA20 > MA60 ≈ MA200의 정배열 초기다. 시장이 반응하는 변수는 매출·EPS가 아니라 CAPEX 대비 Azure 성장률·Copilot 좌석·RPO의 질이다.
논점 정리
- 싸 보이는 이유(성장 대비): 매출 +18%·영업이익 +21%·Azure +41%에 PER 약 28배(Non-GAAP 29배)는 대형 기술주 평균 안팎이고, 엔비디아(29배·매출 +106%)와 달리 이익의 대부분이 반복 매출(구독·소비)이다. RPO $678B는 연매출의 2배, 그중 30%가 12개월 내 인식된다. 6월엔 2023년 이후 최저 종가까지 눌렸다.
- 비싸 보이는 이유(마진 방향): PBR 8.4배·순현금 1%로 장부가 하방은 없고, 영업이익률은 4분기 연속 하락(48.9% → 45.1%), 총이익률은 믹스 변화로 구조적으로 내려간다. FY27 가이던스 "영업이익률 1pt 이내 하락·FCF 양수 유지"는 이익이 매출보다 빨리 늘던 시대가 끝났다는 신호다.
- 함정 1 — CAPEX와 감가상각: FY26 CAPEX $145B(+65%)는 영업현금흐름의 79%다. 내용연수 15→25년 연장은 감가상각을 뒤로 미는 회계 선택이라 이익률을 실제보다 좋게 보이게 할 수 있다(회사는 "FY27 영업이익 영향 미미").
- 함정 2 — OpenAI 의존: 매출 7.3%·RPO 45%(2Q)를 한 손실 기업 고객이 차지하고, 그 고객은 4월부터 경쟁 클라우드에도 모델을 판다. 지분법 이익(+$5.0B)은 HLBV 회계 효과라 OpenAI 실적과 무관하게 흔들린다.
- 함정 3 — 경쟁·규제: 같은 분기 Google Cloud +82%·AWS +37%로 격차가 좁혀졌고, FTC·CMA·EU 조사가 클라우드 번들과 Copilot을 직접 겨냥한다.
- 그럼에도: 4Q Azure 43% 재가속, Copilot 좌석 QoQ 2배 순증, 좌석+사용량 과금 전환, RPO ex-OpenAI +25%, Agents and Infra 영업이익률 51%. CAPEX의 2/3가 단기 자산(GPU·CPU)이라 수요 둔화 시 조절 여지가 있고, 인원 −2% 속 매출 +18%로 영업 레버리지는 살아 있다.
- 관찰의 무게중심: (1) FY27 1Q Azure +44~45%(신정의)가 달성되고 상반기 가속이 확인되는가, (2) Microsoft Cloud 총이익률 65%가 "분기 대비 안정"을 지키는가, (3) M365 Commercial cloud 성장이 Copilot으로 17~18%대에서 가속하는가.
핵심질문
1. Azure 40%대 성장이 공급 제약 속에서 얼마나 오래 가는가? 회사는 FY27 상반기 가속을 예고했다(1Q +44~45% 고정환율). 확인 지점은 10월 말 FY27 1Q 실적의 Azure 성장률과 RPO ex-OpenAI 성장률, 그리고 AWS·Google Cloud의 같은 분기 성장률과의 격차다. 성장률이 유지되더라도 "효율 개선분의 즉시 수익화"라는 설명이 반복되면 용량이 아니라 효율에 기댄 성장이라는 뜻이다.
2. CAPEX $175~190B와 감가상각이 마진을 어디까지 깎는가? 회사 가이던스는 FY27 영업이익률 1pt 이내 하락·Microsoft Cloud 총이익률 분기 대비 안정이다. 10-Q의 D&A 증가율(FY26 +31%), 순유형자산($313B) 증가 속도, FCF가 양수를 지키는지, 그리고 내용연수 변경이 감가상각을 얼마나 낮췄는지(주석 공시)가 답을 준다.
3. OpenAI와 Copilot — 수요의 질이 확인되는가? OpenAI 관련은 10-K/10-Q의 관계자 거래 주석(매출·매출채권), RPO 중 OpenAI 비중 언급, OpenAI의 자금조달·IPO 진척에서 확인된다. Copilot은 좌석 수(3,000만 → ?)보다 M365 Commercial cloud 성장률과 ARPU, Cowork 사용량 과금 매출의 공개 여부가 관건이다. 둘 다 "수요가 있다"는 말보다 매출 인식 속도로 판단해야 한다.
모니터링
- Azure 성장률(신정의)·FY27 1Q 가이던스 달성(+44~45% cc) 및 2Q 가이던스 — 상반기 가속 여부
- Microsoft Cloud 총이익률(65%)·회사 영업이익률(45%) 분기 추이와 D&A 증가율 — 감가상각 부담의 실제 크기
- CAPEX 분기 실행액($50B+ 가이던스)·CY2026 약 $175B(재분류 후) 유지 여부·금융리스 신규 발생액
- RPO 총액·OpenAI 제외 성장률·12개월 내 인식 비중 — 백로그의 질
- M365 Copilot 좌석·M365 Commercial cloud 성장률(17~18% 가이던스)·E7 채택·사용량 과금 매출 — Copilot 수익화의 실체
- OpenAI 관련: 10-Q 관계자 거래 매출·매출채권, OpenAI IPO·자금조달, 타 클라우드 이전 규모
- 경쟁·규제: AWS·Google Cloud 분기 성장률·백로그, FTC 조사 진행(제소 여부), CMA 업무 소프트웨어 조사, EU 클라우드
- 주주환원: 9월 중순 배당 인상 발표(관례)·자사주 잔여 $40.6B 소진 속도·신규 승인 여부
이벤트 캘린더: 배당 $0.91 지급 9/10(기준일 8/20) → 9월 중순 배당 인상·자사주 발표(관례, 2025년은 9/15) → FY27 1Q 실적 10월 말(2025년은 10/29·회사 확정 공지 미발표) → Ignite(11월, 통상) → 정기주총 12/8(온라인) → FY27 2Q 실적 1월 말 → 하이퍼스케일러 3사 실적(10월 말~11월 초)과 교차 확인.
검증로그
| # | 항목 | 확정값 | 출처 | 판정 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 현재가·as_of | $499.70 (2026-09-04 종가; 9/7 Labor Day 휴장, 9/8 캔들은 미완료) | 토스 Open API 일봉 | 확정 |
| 2 | 발행주식수·시총 | 토스 7,425,545,491주 = 10-K 표지 7,427M주(6/30) · 시총 ≈ $3,710B | 토스·SEC 10-K(0001193125-26-323660) | 확정 |
| 3 | FY26 연간 손익 | 매출 $331,839M · 영업익 $155,237M · 순익 $133,749M · EPS $17.95(Non-GAAP $17.28) | SEC 8-K Ex.99.1(2026-07-29, 0001193125-26-323632) | 확정 |
| 4 | FY26 4Q 손익 | 매출 $90,007M · 영업익 $40,603M · 순익 $35,766M · EPS $4.81/$4.74 · Azure +43% · Cloud $59.3B | 동 보도자료 | 확정 |
| 5 | 재무상태(6/30) | 현금 $20,935M · 단기투자 $55,908M · 유동성부채 $9,227M · 장기부채 $31,067M · 자본 $442,387M · PP&E $313,076M | 동 보도자료 재무상태표 | 확정 |
| 6 | PER·PBR·순현금 | PER 27.8(GAAP)/28.9(Non-GAAP) · PBR 8.4 · 순현금 $36.5B(1.0%) · 부채비율 71.4% | 자체 계산 | 산출 |
| 7 | CAPEX·내용연수 | 분기 $34.9B/$37.5B/$31.9B/$41.0B(콜 발언) · 현금 PP&E FY26 $115,948M · CY26 $190B → 리스 재분류 후 약 $175B · 데이터센터·건물 내용연수 15→25년(FY27) | 실적 콜(1Q~4Q)·8-K 현금흐름표 | 확정(연간 합계는 콜 발언 합산) |
| 8 | FY27 가이던스 | 1Q 매출 $89.85~90.95B · Azure +44~45% cc(신정의) · CAPEX $50B+ · FY 두 자릿수 성장·영업이익률 −1pt 이내·FCF 양수 | 실적 콜·8-K(2026-09-02, 0001193125-26-380280) | 확정(가이던스) |
| 9 | OpenAI 지분·거래 | 지분법 약 25%(전환 기준) · 약정 $13.0B 중 $11.9B 집행 · FY26 매출 $24.1B · 매출채권 $6.0B · FY26 관련 순이익 +$4,963M | SEC 10-K Note 1·보도자료 Non-GAAP 정의 | 확정 |
| 10 | OpenAI 계약 변경 | 2025.10 재구조화(27%·$135B·Azure $250B) · 2026.04.27 재협상(AGI 조항 폐기·MS→OAI 수익배분 종료·OAI→MS 20% 2030년까지 상한·멀티클라우드 허용) | Reuters·CNBC·The Verge(2026-04-27), 10-K | 확정(상한 금액은 미공개) |
| 11 | RPO | 4Q $678B(+84%) · ex-OpenAI +25% · 가중평균 2.3년 · 30% 12개월 내 · 2Q $625B 중 OpenAI 45% | 실적 콜(4Q·2Q) | 확정 |
| 12 | Copilot·AI 지표 | M365 Copilot 유료 좌석 3,000만+(4Q)·2,000만(3Q) · AI 런레이트 $37B(3Q, +123%) · GitHub Copilot 5,000만 사용자 | 실적 콜·보도자료 | 확정(회사 발표) |
| 13 | 세그먼트 FY26 | PBP $139,996M/$83,879M · IC $137,791M/$56,972M · MPC $54,052M/$14,386M · 신부문 A&I $268,127M/$136,365M · D&C $63,712M/$18,872M · Azure 재분류 $101,938M | 8-K 보도자료·8-K Ex.99.1(9/2) | 확정 |
| 14 | 배당·자사주 | 분기 $0.91(FY26 $3.64·$27,035M) · 프로그램 매입 $16,719M · 잔여 $40.6B(6/30) · 총환원 "$43B+" | SEC 10-K 주주지분 주석·실적 콜 | 확정 |
| 15 | 최대주주 | Vanguard 664.9M주 8.95% · BlackRock 540.0M주 7.30% · 나델라 900,572주 · 발머 약 4%대 | 2025 DEF 14A(2차 인용) · 발머는 경제지 추정 | 확정·참고 혼재 |
| 16 | 경쟁사 동분기 | AWS $42.2B +37%·백로그 $496B · Google Cloud $24.8B +82%·백로그 $514B · Amazon CAPEX 2026 약 $220B | Amazon IR·Alphabet 8-K(2026-07-22)·CNBC | 확정 |
| 17 | 큰 변동일 촉매 | 1/29 실적·OpenAI 45% · 2/5 Anthropic Cowork · 4/15 KeyBanc·노르웨이 · 4/30 CAPEX $190B · 5/29 Build·국방부 · 6월 −19% · 7/30 4Q 실적 · 8/3 기관 상향 · 사상최고 종가 25.10.28 $542.07 | CNBC·Investopedia·Reuters·Seattle Times·Benzinga·Motley Fool·GeekWire 교차 | 확정(촉매 매칭은 해석) |
| 18 | 규제 | FTC CID 2024.11 → 2026.02 경쟁사 6곳+ 확대(클라우드·라이선스·Copilot·Entra) · CMA 업무 SW 조사 2026.05 | Bloomberg·Reuters(2026-02-13)·The Verge | 참고(제소 없음) |
| 19 | FY27 1Q 실적일 · M365 상업 좌석 총수 | 10월 말 추정(회사 "곧 공지") · 약 4억 대 | 회사 IR FAQ(2026-09-08) · 과거 회사 언급 기반 추정 | 미검증 |
원문 재무 발췌 (SEC 8-K/10-K, 연결, 2026-06-30)
| 과목 | 금액 ($M) |
|---|---|
| 자산총계 | 758,376 |
| 부채총계 | 315,989 |
| 자본총계 | 442,387 |
| 현금및현금성자산 | 20,935 |
| 단기투자 | 55,908 (제한 투자 3,800 포함) |
| 매출채권 | 80,876 (OpenAI 6,000 포함) |
| 기타 유동자산 | 48,594 (서버 부품 구매 관련 기타 채권 27,800 포함) |
| 유형자산(순) | 313,076 (전년 204,966) |
| 지분·기타 투자 | 36,348 (OpenAI 지분법·Anthropic·제한 투자 7,500 포함) |
| 유동성 장기부채 / 장기부채 | 9,227 / 31,067 |
| 단기 선수수익 | 72,965 |
| 기타 장기부채(금융리스 등) | 65,117 (전년 45,186) |
| 매출(4Q / FY) | 90,007 / 331,839 |
| 영업이익(4Q / FY) | 40,603 / 155,237 |
| 순이익(4Q / FY) | 35,766 / 133,749 |
| 영업현금흐름(4Q / FY) | 55,441 / 182,935 |
| PP&E 취득(현금, 4Q / FY) | 35,802 / 115,948 |
| 잉여현금흐름(4Q / FY, 산출) | 19,639 / 66,987 |
| 자사주 매입(4Q / FY, 현금흐름표) | 4,579 / 22,271 |
| 배당 지급(4Q / FY) | 6,758 / 26,445 |
| 감가상각·무형자산상각 등(FY) | 38,534 (전년 29,433) |
순현금 계산에서 지분·기타 투자 $36.3B(OpenAI·Anthropic 등 비상장 지분 포함)는 제외했다. 부채 $40.3B 외에 데이터센터 금융리스 부채가 기타 부채에 들어 있어(분기 신규 $4.7~5.6B) 순현금은 실질보다 후하게 잡힌 값이다. "서버 부품 구매 관련 기타 채권" $27.8B(전년 $8.2B)와 공급사 약정 제한 투자 $11.3B는 AI 공급망 선확보에 대차대조표를 쓰고 있다는 신호로, 엔비디아의 공급 약정 $279B와 거울 관계다.
출처
- SEC EDGAR 8-K Exhibit 99.1 "Microsoft Cloud and AI Strength Fuels Fourth Quarter Results"(2026-07-29, 접수 0001193125-26-323632) — FY26 4Q·연간 손익, 재무상태표, 현금흐름표, 세그먼트, Non-GAAP(OpenAI 영향) 정의
- SEC EDGAR 10-K FY2026(2026-07-29, 접수 0001193125-26-323660) — Note 1(OpenAI 지분법 약 25%·매출 $24.1B·매출채권 $6.0B·약정 $13.0B, 제한 투자·부품 채권), 주주지분 주석(자사주 잔여 $40.6B·배당 내역), 발행주식수
- SEC EDGAR 8-K Exhibit 99.1 "FY27 Segments and Investor Metrics"(2026-09-02, 접수 0001193125-26-380280) — 신 2부문 정의, FY25~26 재분류 재무, Azure 재분류 성장률, FY27 1Q 조정 가이던스
- SEC EDGAR 8-K(2026-04-29, 0001193125-26-191457 · 2026-01-28, 0001193125-26-027198 · 2025-10-29, 0001193125-25-256310) — FY26 3Q·2Q·1Q 손익, Azure 성장률, OpenAI 영향
- Microsoft IR 실적 콜 전문(FY26 1Q 2025-10-29 · 3Q 2026-04-29 · 4Q 2026-07-29) — CAPEX 분기 실행액·CY26 $190B→$175B·내용연수 변경·RPO 구성·Copilot 좌석·FY27 가이던스·경쟁 관련 CFO 발언
- Microsoft IR FAQ(2026-09-08 조회) — 정기주총 12/8, FY27 1Q 실적일 미공지
- 토스 Open API — 현재가·발행주식수·일봉 200개(구간 고저·이동평균·±5% 변동일, 2025-11-19~2026-09-04)
- OpenAI 계약 변경 — Reuters·CNBC·The Verge(2026-04-27), CNBC(2025-10-28) 교차
- 주가 촉매 — CNBC·Investopedia(1/29), IT Pro·CNBC(2/5), Motley Fool·Invezz(4/15), GeekWire·Reuters(4/30), Motley Fool·TechTimes(5/29), Benzinga·Seattle Times(6월), 24/7 Wall St·Markets.com(8/3) 교차
- 경쟁사 — Amazon IR 2Q 2026 보도자료(2026-07-30), Alphabet 8-K Ex.99.1(2026-07-22), CNBC
- 규제 — Bloomberg·Reuters(2026-02-13), The Verge(FTC CID 내용), 2차 매체(CMA 2026.05)
- 최대주주 — 2025 DEF 14A 수치의 2차 인용(LegalClarity·Investopedia)