스냅샷 (2026-09-17 기준)
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 현재가 | ¥8,461 (TSE 7974, 14:45 지연시세) |
| 시가총액 | 약 ¥9.75조 (자사주 제외 11.53억주 × ¥8,461) |
| PER | 후행 약 23.2배 (FY26 EPS ¥364.51) · 선행 약 31.5배 (FY27 가이던스 EPS ¥268.90) |
| PBR | 약 3.34배 (지배주주 자본 ¥2,917.7B, 2026-06-30) |
| 순현금 | 약 ¥1.97조 (현금예금 ¥1,544.1B + 유동유가증권 ¥423.8B, 시총의 20.2%) · 연결 BS에 사채·차입금 과목 없음 |
| 자기자본비율 | 76.5% (지배주주 자본 / 자산 ¥3,815.9B) |
| 배당 | FY26 연 ¥219(중간 42+기말 177) · FY27 가이던스 연 ¥162(이익 연동, 중간 미정) · 후행 수익률 약 2.6% / 가이던스 약 1.9% |
| 최대주주 | 지배주주 없음 — 일본 대형 게임사 전형(기관 분산) |
| 발행주식수 | 발행 1,287,260,000주 / 자사주 134,431,384주 / 유통 1,152,828,616주 (2026-06-30) |
| 52주 범위 | ¥6,544 ~ ¥14,630 — 현재가 고점比 −42.2%, 저점比 +29.3% |
후행 PER 23배는 착시다. FY26(2025.4~2026.3)은 Switch 2 출시 원년(하드 1,986만 대)이라 이익 분모가 크고, 회사 스스로 FY27 순이익을 ¥424B → ¥310B(−27%)로 내려 잡았다. 시장이 쓰는 배수는 가이던스 기준 선행 약 31.5배다. 아래 논점은 이 선행 배수와 하드웨어 2년차 감소를 전제로 읽어야 한다.
한 줄 요약
닌텐도는 전용기(Switch / Switch 2)와 그 위의 퍼스트파티 소프트웨어, 마리오·젤다·포켓몬 IP로 돈을 버는 일본 게임사다. FY26 매출 ¥2,313.1B(+99%)·영업이익 ¥360.1B(+27%)로 Switch 2 출시 원년을 기록한 뒤, FY27 1분기(2026.4~6)는 매출 ¥517.8B(−9.5%)인데 영업이익은 ¥142.6B(+150.5%)로 반대로 뛰었다. 이유는 하드웨어 비중 축소(전용기 매출 중 하드 78.8%→55.3%)와 미국 IEEPA 관세 환급 약 $300M(매출원가 차감)이다. 회사는 연간 가이던스를 유지한다 — 매출 ¥2,050B(−11%)·영업이익 ¥370B(+3%)·순이익 ¥310B(−27%)·Switch 2 하드웨어 1,650만 대(−17%)·소프트웨어 6,000만 장. 시총 ¥9.75조·선행 PER 약 31배는 "2년차 하드 감소를 소프트웨어·IP가 받친다"는 그림의 값이고, 관건은 관세 환급 없는 분기 이익, 1,650만 대 가이던스, 메모리 원가 약 ¥100B다.
핵심 분석 포인트
2년차 하드웨어 — 출시 분기 대비 −34%, 가이던스는 −17%
Switch 2 1분기 출하 382만 대는 출시 분기(582만 대) 대비 −34.4%다. 누적 2,368만 대. 구 Switch는 66만 대(−32%). 회사는 "2년차 기기로서 초창기 Switch 채택 궤적보다 앞선다"고 설명했고, 일본은 5월 25일 가격 개정 이후에도 판매가 견조했다고 밝혔다(회사 설명자료). FY27 연간 가이던스는 하드 1,650만 대(FY26 실적 1,986만 대비 −17%)다. 1분기 382만은 연간 가이던스의 23% — 홀리데이(3분기)가 나머지를 메워야 하는 전형적인 콘솔 계절이다. 신작 사이클주로서 다음 큰 숫자는 신작 하나가 아니라 연간 1,650만 대가 지켜지는가다.
이익은 하드웨어가 아니라 소프트웨어 믹스(+관세 환급)
1분기 전용기 매출에서 하드웨어 비중은 78.8%→55.3%(−23.5pt), 퍼스트파티 소프트웨어 64.8%→82.6%, 디지털 59.3%→61.5%다. Switch 2 소프트웨어 946만 장(+9%), 구 Switch 소프트웨어 3,381만 장(+39%, 토모다치 컬렉션 794만·포켓몬 포코피아 127만). 디지털 매출 ¥132.7B(+90%), IP 사업 ¥34.8B(+107%, 슈퍼 마리오 갤럭시 영화). 매출총이익률은 32.3%→54.3%(+22pt). 회사는 이 중 상당 부분을 소프트웨어 비중 확대와 IEEPA 관세 환급 약 $300M(1분기 평균 ¥144.48/$ ≈ ¥43B, 매출원가 차감)으로 설명한다. 영업이익 +¥85.7B 중 환급이 약 절반이면, 나머지가 믹스다. 환급은 반복되지 않는다.
FY27 가이던스 — 매출 −11%, 영업이익 +3%, 순이익 −27%
5월 8일 제시한 연간 전망을 8월 6일에도 유지했다. 매출 ¥2,050B(−11.4%), 영업이익 ¥370B(+2.7%), 경상이익 ¥430B(−21%), 순이익 ¥310B(−27%). 원가에는 메모리 등 부품 가격과 관세 영향 약 ¥100B를 넣었고, 환율 가정은 $1=¥150·€1=¥175다. 1분기 실제 평균은 $1=¥144.48(엔고). 소프트웨어 가이던스 6,000만 장(번들 제외)은 FY26 실적 4,871만(번들 약 1,260만 포함)보다 많다. 즉 회사의 그림은 "하드를 덜 팔고, 이미 깔린 기기에 소프트웨어를 더 판다"이다. 선행 PER 31배는 이 그림이 맞을 때의 값이다.
현금이 하방 — 차입 없이 시총의 20%
6월 말 현금예금 ¥1,544B + 유동유가증권 ¥424B = ¥1.97조, 연결 재무상태표에 사채·차입금 과목이 없다. 자기자본비율 76.5%. FY26 배당 정책은 영업이익의 40%와 배당성향 60% 중 높은 쪽으로 바뀌어 주당 ¥219를 줬고, FY27 가이던스 이익이면 ¥162다. 배당이 이익에 연동되므로 이익이 꺾이면 배당도 같이 내려간다. 하방을 받치는 것은 배당이 아니라 순현금 ¥2조(시총의 20%)와 설치 기반의 카탈로그 소프트웨어다.
실적·재무 (연결, 일본 GAAP)
| 구분 | FY2025 (2024.4~2025.3) | FY2026 (2025.4~2026.3) | FY27 1Q (2026.4~6) | FY27 가이던스 |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | ¥1,164.9B | ¥2,313.1B (+99%) | ¥517.8B (−9.5%) | ¥2,050B (−11%) |
| 영업이익 | ¥282.6B | ¥360.1B (+27%) | ¥142.6B (+151%) | ¥370B (+3%) |
| 영업이익률 | 24.3% | 15.6% | 27.5% | 18.0% |
| 순이익 | ¥278.8B | ¥424.1B (+52%) | ¥147.4B (+54%) | ¥310B (−27%) |
| Switch 2 하드 | — (6월 출시) | 1,986만 대 | 382만 대 | 1,650만 대 |
| Switch 2 소프트 | — | 4,871만 장 | 946만 장 | 6,000만 장(번들 제외) |
FY26 영업이익률 15.6%는 출시 원년 하드웨어 믹스(원가 높음) 때문이다. 1분기 27.5%는 소프트웨어+환급의 합이다. 가이던스 18%는 그 중간 — 환급이 빠지고 하드가 줄어든 "정상 연간"에 가깝다.
1분기 전용기 믹스 (회사 설명자료)
| 항목 | FY26 1Q | FY27 1Q | 변화 |
|---|---|---|---|
| 하드웨어 매출 비중 | 78.8% | 55.3% | −23.5pt |
| 퍼스트파티 소프트웨어 비중 | 64.8% | 82.6% | +17.8pt |
| 디지털 매출 비중 | 59.3% | 61.5% | +2.2pt |
| 매출총이익률 | 32.3% | 54.3% | +22.0pt |
파이프라인(회사 발표): Splatoon Raiders(7월 출시), Fire Emblem: Fortune's Weave(9월), Nintendo Switch Sports Resort(10월), 젤다의 전설 시간의 오카리나(2026년 안). 구 Switch는 Rhythm Heaven Groove(7월).
지배구조
발행주식 12.87억 주, 자사주 1.34억 주(약 10.4%). 창업 가문·모회사 지배 구조가 아니라 기관이 분산 보유하는 일본 대형 상장사다. 배당은 이익 연동(영업이익의 40% vs 배당성향 60% 중 높은 쪽)이라 주주환원은 "고정 고배당"이 아니라 실적의 후행 함수다. 자사주 매입은 "적절하다고 판단될 때"이며 FY26 재무활동 현금흐름 −¥250B의 상당 부분이 배당·자사주다.
한국 증권사 일본주식 종목코드는 도쿄증권 7974(보통주, 엔화)다. 미국 OTC ADR(NTDOY)은 토스 시세 API에 없고, 이 보고서의 기준 종목은 도쿄 보통주다.
주가 흐름 ↔ 촉매 (1칸 ≈ ¥1,200)
| 시점 | 주가 | 흐름 | 촉매 |
|---|---|---|---|
| 52주 고점 | ¥14,630 | Switch 2 출시(2025.6) 전후 기대 정점 | |
| 26.05.08 | (FY26 결산) | — | 출시 원년 하드 1,986만·FY27 가이던스 하드 1,650만·메모리 원가 ¥100B 반영 |
| 26.05.25 | — | — | 일본 Switch 2 가격 개정. 회사는 이후에도 판매 견조라고 설명 |
| 26.08.06 | (1Q 발표) | — | 매출 −9.5%·영업익 +151%·환급 $300M, 가이던스 유지 |
| 26.09.16 | ¥8,126 | 직전 종가 | |
| 26.09.17 | ¥8,461 | 고점比 −42%. 14:45 지연시세 +4.1% |
토스 API는 7974 시세를 반환하지 않아 일봉 전 구간을 그리지 못했다. 확인된 것은 52주 고점 대비 −42%가 Switch 2 출시 프리미엄의 상당 부분을 되돌렸다는 점, 그리고 8월 실적(이익 서프라이즈+가이던스 유지) 이후에도 선행 31배에 머물러 있다는 점이다. 시장이 반응하는 변수는 분기 영업이익이 아니라 연간 하드웨어 가이던스와 메모리 원가로 읽힌다.
논점 정리
- 싸 보이는 이유: 후행 PER 23배, 순현금 시총의 20%, 무차입, 자기자본비율 76%. 1분기 영업이익률 27.5%·디지털 +90%. 설치 기반(누적 Switch 2 2,368만 + 구 Switch) 위에서 소프트웨어를 파는 구조라 하드웨어 감소가 곧 적자는 아니다.
- 함정일 수 있는 이유: 회사가 안내한 내년 순이익은 −27%다. 선행 PER 31.5배는 성장주 배수인데 가이던스는 감익이다. 1분기 영업이익의 약 절반은 관세 환급(일회성)이다. 하드 가이던스 −17%에 메모리 원가 ¥100B가 이미 들어가 있어, 가이던스 "유지"는 상향이 아니다.
- 그럼에도 다른 점: 소니 G&NS와 달리 닌텐도는 단일 세그먼트·퍼스트파티 중심이라 믹스가 바로 마진이 된다(1분기 총이익률 +22pt). IP(영화)·디지털이 하드 공백을 메우는 카드다. 현금 ¥2조는 소니(순현금 시총 1%)보다 두껍다.
- 관찰의 무게중심: (1) 관세 환급을 뺀 분기 영업이익률이 가이던스 18% 근처로 수렴하는가, (2) Switch 2 하드 1,650만 대·소프트 6,000만 장이 홀리데이에 채워지는가, (3) 메모리 원가가 ¥100B 가정 안에서 막히는가.
핵심질문
1. 하드웨어 1,650만 대(−17%)에서도 소프트웨어 6,000만 장이 이익을 지키는가? 확인 지점은 11월 전후 2분기(7~9월) 실적의 Switch 2 출하·소프트웨어 장수, 홀리데이 3분기 가이던스 코멘트, 번들 제외 순수 판매다.
2. 1분기 영업이익 +151%에서 환급 $300M을 빼도 소프트웨어 믹스가 유지되는가? 2분기 총이익률·하드웨어 매출 비중(1Q 55.3%)·디지털 성장률(+90%의 지속)이 답이다. 환급이 빠지면 영업이익률은 27%에서 가이던스 18% 쪽으로 내려가는 것이 기본 시나리오다.
3. 선행 PER 31배에 감익 가이던스(순이익 −27%)가 정당한가? 메모리 원가 ¥100B·환율(가정 ¥150 vs 1Q 실적 ¥144)·IP 영화 기저가 2·3분기에 어떻게 찍히는지, 그리고 순현금 ¥1.97조 대비 시총이 더 빠지는지가 하방 확인이다.
모니터링
- Switch 2 분기 출하 vs 연 1,650만 대 페이스(홀리데이 3Q가 핵심)
- 소프트웨어 장수·디지털 매출·총이익률(환급 제외 믹스)
- 메모리·관세 원가(가이던스 ¥100B) — 회사 코멘트, 부품 가격
- 퍼스트파티 캘린더 — Fire Emblem(9월), Switch Sports Resort(10월), 젤다 오카리나(2026)
- 엔/달러(가정 150 vs 스팟) — 해외 매출 77.9%(1Q)
- 배당 — FY27 중간(미정) vs 연 ¥162 가이던스
이벤트 캘린더: Fire Emblem: Fortune's Weave 9월 → Switch Sports Resort 10월 → FY27 2Q 실적 11월 초(관례, 전년 결산 5/8·1Q 8/6) → 홀리데이 시즌 → FY27 3Q 실적 2027년 2월 → FY27 결산 2027년 5월.
검증로그
| # | 항목 | 확정값 | 출처 | 판정 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 현재가·as_of | ¥8,461 (2026-09-17 14:45 지연) · 전일 종가 ¥8,126 | 트레이더즈웹(도쿄 시세) | 확정(지연시세) |
| 2 | 주식수·시총 | 발행 1,287,260,000 / 자사주 134,431,384 / 유통 1,152,828,616 → 시총 ¥9.75조 | 회사 1Q 하이라이트(2026-08-06) | 확정 |
| 3 | FY27 1Q 손익 | 매출 ¥517,813M · 영업익 ¥142,596M · 경상 ¥206,150M · 순익 ¥147,423M · EPS ¥127.88 | 동 하이라이트 | 확정 |
| 4 | 재무상태(6/30) | 자산 ¥3,815,896M · 부채 ¥896,944M · 순자산 ¥2,918,951M · 현금예금 ¥1,544,090M · 유가증권 ¥423,818M | 동 연결 BS | 확정 |
| 5 | FY26 연간 | 매출 ¥2,313,051M · 영업익 ¥360,117M · 순익 ¥424,056M · EPS ¥364.51 · 배당 ¥219 | 회사 결산 하이라이트(2026-05-08) | 확정 |
| 6 | FY27 가이던스 | 매출 ¥2,050B · 영업익 ¥370B · 경상 ¥430B · 순익 ¥310B · EPS ¥268.90 · 배당 ¥162 · 하드 16.50백만 · 소프트 60백만 | 5/8 공시, 8/6 유지 | 확정(가이던스) |
| 7 | 단위 판매 | 1Q SW2 하드 3.82백만(누적 23.68백만)·소프트 9.46백만 · 구SW 하드 0.66백만·소프트 33.81백만 · FY26 SW2 하드 19.86백만 | 회사 설명자료(2026-08-06) | 확정 |
| 8 | 믹스·환급·원가 | 하드 비중 55.3% · GPM 54.3% · IEEPA 환급 약 $300M · 메모리·관세 원가 약 ¥100B(연간) | 회사 설명자료 | 확정 |
| 9 | PER·PBR·순현금 | 후행 23.2 / 선행 31.5 / PBR 3.34 / 순현금 ¥1.97조(20.2%) | 자체 계산 | 산출 |
| 10 | 52주 고저 | ¥6,544 ~ ¥14,630 | MarketWatch·stockanalysis 교차 | 참고(일봉 원문 미보유) |
| 11 | 토스 시세 | 7974·NTDOY 조회 실패 | 토스 Open API(2026-09-17) | 확정(미지원) |
| 12 | 2Q 실적일 | 11월 초 관례 | 과거 일정 추정 | 미검증 |
원문 재무 발췌 (닌텐도 연결, 일본 GAAP, 2026-06-30)
| 과목 | 금액 (¥M) |
|---|---|
| 자산총계 | 3,815,896 |
| 부채총계 | 896,944 |
| 순자산 | 2,918,951 (지배주주 자본 2,917,741) |
| 현금및예금 / 유가증권(유동) | 1,544,090 / 423,818 |
| 재고 | 618,006 |
| 매입채무 | 281,799 |
| 매출(1Q) / 매출원가 / 매출총이익 | 517,813 / 236,417 / 281,396 |
| 영업이익 / 경상이익 / 순이익 | 142,596 / 206,150 / 147,423 |
| 지분법이익 / 외환차익 / 이자수익 | 30,309 / 16,852 / 13,196 |
사채·단기차입금·장기차입금 과목이 없다. 순현금 ¥1.97조는 현금예금+유동유가증권이며, 퇴직급여부채 ¥25B와 유동부채 "기타" ¥478B는 차감하지 않았다.
출처
- 닌텐도 IR 「Consolidated Financial Highlights」(2026-08-06, 1Q FY27) — 손익·재무상태·주식수·가이던스 유지
- 닌텐도 IR 「Financial Results Explanatory Material」(2026-08-06) — 단위 판매, 믹스, 관세 환급 $300M, 메모리·관세 원가 ¥100B, 파이프라인
- 닌텐도 IR 「Consolidated Financial Highlights」(2026-05-08, FY26 결산) — 연간 손익·배당 정책·FY27 최초 가이던스
- 트레이더즈웹 7974 시세(2026-09-17 14:45) — 현재가
- MarketWatch·stockanalysis 7974 — 52주 고저(교차, 참고)
- 토스 Open API — 7974/NTDOY 미지원 확인
- 소니 스터디(stock-study-SONY) — 콘솔 2년차·관세 환급 대조